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07. März 2023, Newsletter
Die Münzen reiben aneinander
Man muss wohl 90 Jahre in der Geschichte zurückgehen, um eine vergleichbar prekäre Konstellation mit…
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05. Januar 2023, Newsletter
Die Renaissance der Bewertungen
In diesem Newsletter bringe ich meine Überzeugung zum Ausdruck, dass Bewertungen wieder ein…
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06. Dezember 2022, Newsletter
Am richtigen Ort suchen
Auf seinem nächtlichen Rundgang stiess ein Polizist auf einen offensichtlich betrunkenen Mann, der…
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02. November 2022, Newsletter
Umbruch und Aufbruch statt Abbruch
Wenn fast alle Meinungen übereinstimmen, ist die Zeit gekommen zu überlegen, ob man sich nicht auf…
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06. September 2022, Newsletter
Der Blick nach innen
Die Medien sind voll von negativen Zukunftserwartungen. Die Möglichkeit, dass es besser kommt als…
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03. August 2022, Newsletter
Im Energiesektor kehrt Flaute ein
Das Gesamtbild, das die Märkte abliefern, signalisiert eine Abnahme der bislang starken Divergenzen…
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05. Juli 2022, Newsletter
Wie sieht die Zukunft aus?
Nun, die Antwort darauf möchten wir alle kennen. Das Leben, nicht nur die Wirtschaft, ist aber viel…
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03. Juni 2022, Newsletter
Von Signal zu Signal
Die Handlungsattribution der meisten Akteure liegt bei der gegebenen Marktverfassung nicht darin,…
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05. Mai 2022, Newsletter
Navigation ohne Kontrollillusion
Zwischen März 2000 und Oktober 2002 hat der S&P 500 50.5% verloren. Zwischen Oktober 2007 und März…
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05. April 2022, Newsletter
Der Ausgang ist offen
Der Krieg Russlands gegen die Ukraine hat, wie etliche Autoren schreiben, eine Zeitenwende…
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02. März 2022, Newsletter
Zeitenwende – auch an der Börse
Der Angriff Russlands gegen die Ukraine hat viele Kommentatoren zu einem historisch aufgeladenen…
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03. Februar 2022, Newsletter
IT und die Zinsen
Die meisten Kommentatoren scheinen sich einig zu sein, dass steigende Zinsen den IT-Sektor besonders…
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03. Januar 2022, Newsletter
Licht und Schatten an den Aktienmärkten
Im vierten Quartal des vergangenen Jahres setzte sich erneut eine divergente Marktphase durch. Sie…
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02. November 2021, Newsletter
Déjà-vu
Die konvergente Marktphase wird erneut durch eine divergente abgelöst. Vorerst fallen die…
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05. Oktober 2021, Newsletter
Versuch einer Deutung
Den Monat September schloss der MSCI Welt 5.14% unter dem am 6. September er-reichten historischen…
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07. September 2021, Newsletter
Hausse gedeiht auf starkem Fundament
Die populären Indizes, die viel Beachtung geniessen, stellen nur die Spitze des Eisbergs dar. Doch…
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05. August 2021, Newsletter
Bewertungen sind wenig hilfreich
Gelegentlich sollte man darüber nachdenken ob alle Daten, die an der Börse mit Bedeutung versehen…
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07. Juli 2021, Newsletter
Der Markt empfiehlt sich als fast permanenter Bulle
Diversifikation und Toleranz gegenüber Rückschlägen sind Voraussetzung dafür, dass man die wirklich…
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01. Juni 2021, Newsletter
Der Elefant im Laden
Kaum konsolidiert Information Technology, lauten viele Kommentare, die spekulative Blase in IT sei…
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04. Mai 2021, Newsletter
Geld regiert die Aktienwelt
Die Marktbreite ist in allen Sektoren sehr hoch. Das gilt auch für USA, Kanada, ganz Europa und…
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06. April 2021, Newsletter
Worauf gilt es jetzt zu achten?
Manche mögen vergessen haben, wie ein Bullenmarkt abläuft. Die NZZ hat es am 3. April auf den Punkt…
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02. März 2021, Newsletter
Den Anpassern gehört die Aktienwelt
Charles Darwin hat nirgends geschrieben, dass die Starken überleben. Er hat auch nicht geschrieben,…
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03. Februar 2021, Newsletter
Die Bären werden wieder nicht gewinnen
Seit Jahren wird immer wieder vor einer Baisse an den Aktienmärkten gewarnt. Die neuesten Attacken…
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05. Januar 2021, Newsletter
Ist die Gold-Hausse schon vorbei?
Das neue Jahr möge Ihnen gute Gesundheit, viele glückliche Momente und Erfolg mit Ihren Anlagen…
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01. Dezember 2020, Newsletter
Eine neue Phase hat begonnen
Rund zwei Jahre gab es an den Börsen divergente Verläufe von Industrien und Sektoren in einem…
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04. November 2020, Newsletter
Der R-Wert und die Börse
Schon wieder die Pandemie, werden Sie denken. Nein, sie kommt heute nicht vor – ausser so viel: An…
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06. Oktober 2020, Newsletter
Das grosse Bild ist positiv
In den letzten vier Wochen war der S&P 400 Mid-Cap der stärkste US-Index. Ihm folgten in dieser…
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02. September 2020, Newsletter
Das Narrativ der Doppel-Spitze wird bestätigt
Gute Analyse ist eine Erzählung, die sich ohne Filmriss fortsetzt, aber von Zeit zu Zeit eine…
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05. August 2020, Newsletter
Gold- und Silberminen holen auf
Gute Trends laufen aus eigener Kraft. Adverse Nachrichten vermögen sie kaum zu beeinträchtigen.…
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08. Juli 2020, Newsletter
Zur Kenntnis nehmen – aber noch nicht handeln
Der divergente Umgang des Marktes mit Value- und Wachstumsaktien wird zunehmend thematisiert. In der…
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03. Juni 2020, Newsletter
Renaissance der Doppel-Spitze
Die Erholung an den Aktienmärkten nimmt ihren Lauf. Der MSCI Welt hat seit Ende der Verkaufspanik…
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06. Mai 2020, Newsletter
Die Anmassung von Wissen
Die Neigung scheint mir weitverbreitet zu sein, aus der diffusen Datenlage weitreichende Schlüsse zu…
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23. April 2020, Kolumnen
Feldstecher statt Lupe
Die Börse ist der Platz für kalkulierte Ungenauigkeit. Der britische Ökonom Samuel Brittan sagte…
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07. April 2020, Newsletter
Das Ende der Panik
Der heutige Newsletter stellt eine Ausnahme dar: Der Text ist bereits erschienen, und zwar am 2.…
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11. März 2020, Kolumnen
Die Börsen im Zeitalter einer Pandemie
Am Freitag schloss der S&P 500 8% unter Jahresanfang, der Nasdaq 100 2.32%. Der DJ US Technology…
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04. März 2020, Newsletter
Systematisch den Börsen-Dschungel durchqueren
An den Börsen wird ein Preis bezahlt für eine Vorstellung der Zukunft. Somit zahlt man für das, was…
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06. Februar 2020, Wissenswertes
Der Mensch denkt, die Börse lenkt
Der Titel dieses Beitrags mag eine Provokation für alle sein, die an «rationale» Märkte glauben.…
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04. Februar 2020, Newsletter
Irgendwann
Irgendwann wird die Zeit kommen, Aktien zu kaufen, die als unterbewertet gelten. Sie ist jedoch noch…
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31. Januar 2020, Kolumnen
Bloss keine Hektik!
Information Technology, Healthcare, Utilities und Communication Services machen zusammen 42.8% der…
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29. Januar 2020, Kolumnen
SMIM zwischen Lärm und Information
Die Spatzen pfeifen es von den Dächern: Die Märkte sind reif für eine Konsolidierung. Die traurigen…
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23. Januar 2020, Kolumnen
Endstation spekulative Blase
In der "NZZ am Sonntag" vom 19. Januar erschien ein Beitrag von Jens Korte unter dem Titel "Nach dem…
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17. Januar 2020, Kolumnen
Der Lärm und das Narrativ
Die Aktienmärkte haben die gute Laune aus dem alten Jahr in das neue mitgenommen. Vor allem der…
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15. Januar 2020, Kolumnen
Gold im primären Aufwärtstrend
Wenn ich über Gold schreibe, dann als einer, der nicht zum Lager jener gehört, die Gold als…
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09. Januar 2020, Kolumnen
Kühlen Kopf bewahren
Im vierten Quartal 2019 hat die Marktbreite in allen Industrieländern und den meisten Sektoren von…
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07. Januar 2020, Newsletter
Die Vorbereitung einer Hausse
Die Versuchung liegt nahe, den jüngsten Anstieg des Goldpreises auf die Eskalation der Spannungen im…
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21. Dezember 2019, Kolumnen
Risiko, anders betrachtet
Gegen Jahresende werden Sie viele Börsenkommentare lesen. Die meisten werden sich mehr über…
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18. Dezember 2019, Kolumnen
Gute Voraussetzungen für eine breite Hausse
Der am 31. Dezember 1969 auf hundert Punkte lancierte MSCI Weltindex hat am Freitag mit 2'319.73…
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12. Dezember 2019, Kolumnen
Europas Börsen auf der Lauer
Grössere Bewegungen an den Aktienmärkten werden auf leisen Sohlen über Monate, manchmal sogar über…
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07. Dezember 2019, Kolumnen
Chancen auf weiter steigende Kurse
Steigende Kurse führen an den Börsen tendenziell zu steigender Nachfrage und abnehmendem Angebot,…
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04. Dezember 2019, Kolumnen
S&P 400 – die Praetorianergarde der Bullen
Die Marktbreite nimmt überall zu. Davon wurde auch der S&P 400 erfasst. Dieser Index, der zwischen…
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04. Dezember 2019, Newsletter
Melt-up statt Melt-down?
Jahresend-Rally, Januar Effekt – das sind keine Leitideen, weil sie für ein komplexes, adaptives…
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28. November 2019, Kolumnen
Kurs halten
Einmal mehr haben die Börsen die Konjunkturdelle kommen sehen. Das führte bereits ab Januar 2018 und…
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23. November 2019, Kolumnen
Schumpeters Börse gedeiht weiter
Einmal mehr haben die Börsen die Ab-kühlung der Konjunktur bereits ab Januar 2018 und zunehmend ab…
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20. November 2019, Kolumnen
Der Nasdaq als Weihnachtsmann
Die hohe relative Stärke des Nasdaq-100 zum MSCI Welt und zum S&P 500 seit Oktober 2007 ist vor…
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14. November 2019, Kolumnen
Value blüht auf, Innovation gedeiht weiter
Die Marktbreite nimmt zu. Der Markt korrigiert übertriebene Abstrafungen konjunktursensitiver…
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09. November 2019, Kolumnen
Schumpeters Börse - in Shillers Diktion
Weil die konjunktursensitiven Sektoren sich verbessern, nimmt die Marktbreite zu. Allerdings bleibt…
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06. November 2019, Newsletter
Die Kraft des Narrativs
Börsentrends leben nicht von Wirtschaftsdaten, sondern von Narrativen, die eine weitgehend…
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26. Oktober 2019, Kolumnen
Baisse in Autoaktien geht zu Ende
In den letzten zwei Wochen gehörte der Euro Stoxx Banken Index zu den stärksten in der Euro Stoxx…
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23. Oktober 2019, Kolumnen
Die Botschaft des SMIM
Ende Januar 2018 begannen die Börsen eine konjunkturelle Abkühlung vorweg-zunehmen. Das setzte vor…
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17. Oktober 2019, Kolumnen
Die Börsen folgen einem klaren Skript
Oberflächlich betrachtet ist die Börse nicht nur in Nordamerika, sondern global, richtungslos. In…
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12. Oktober 2019, Kolumnen
Das Undenkbare denken
Selbst Banken-Kritikern sollten Tränen aufsteigen wenn sie lesen dass der Stoxx 600 Banken-Index…
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09. Oktober 2019, Kolumnen
Goldpreis in der Konsolidierung
Der Optimismus zum Goldpreis hat einen Dämpfer erfahren. Das liegt an den seit einem Monat…
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08. Oktober 2019, Kolumnen
Rückblick und Ausblick
Man sagt, die Aktienmärkte würden sich kaum noch bewegen. Das stimmt wenn man die traditionellen,…
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02. Oktober 2019, Newsletter
Weiter so!
Die Medien sind voll von Warnungen vor Schulden- und Währungskrisen. Um die wichtigste Funktion der…
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28. September 2019, Kolumnen
Courant normal an den Finanzmärkten
Die neusten Lockerungsübungen der Zentralbanken lassen den Chor der Warner vor einer zerstörerischen…
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25. September 2019, Kolumnen
Ermutigende Signale aus Japan
Nikkei 225 und Topix sind zwei unter-schiedlich konstruierte Börsen-Barometer. Der Nikkei notiert…
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19. September 2019, Kolumnen
Strohfeuer oder Trendwende im Industriesektor?
In den letzten rund zwei Wochen sind einige Industrieaktien positiv aufgefallen. Die Frage, die sich…
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14. September 2019, Kolumnen
Minimale Spekulationsdynamik an den Börsen
Die relativ zum MSCI Welt attraktiven Sektoren sind in alphabetischer Reihenfolge Consumer Staples,…
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11. September 2019, Kolumnen
Consumer Staples bleibt ein Favorit
Die Börse eilt der Konjunktur um mehrere Monate voraus. Das geht aus den breit aufgestellten, nach…
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05. September 2019, Kolumnen
Aktienindizes sind gute Konjunkturindikatoren
Aktienkurse eilen der Konjunktur voraus. Das zeigen mehrere akademische Studien. Die Prognosekraft…
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31. August 2019, Kolumnen
Der Spuk wäre schnell vorbei
Vieles, was auf der Weltbühne abläuft, ist alles andere als ermutigend. Die Konjunkturprognosen sind…
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30. August 2019, Newsletter
Schlaglöcher in der Börsenstrasse
Der Newsletter Mai trug den Titel "Glatteis auf der Börsenstrasse". Den Monat beendete der S&P 500…
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22. August 2019, Kolumnen
Schlechte Karten für Bankaktien
Seit April 2007, als der DJ Stoxx Europe 600 Banks seinen historischen Höchstkurs erreichte, hat…
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17. August 2019, Kolumnen
Es brodelt unter der Oberfläche
Die Wahrscheinlichkeit einer Korrektur an den Aktienmärkten hat zugenommen. Ich gehe davon aus, dass…
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14. August 2019, Kolumnen
Neuer Zyklus in Goldminen
Der NYSE Arca Gold Bugs Index ist gemeinsam mit anderen Goldminen-Indizes stark relativ zu allen…
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08. August 2019, Kolumnen
Die Leiden des DAX
Seit April 2017 verliert der DAX kontinuierlich an Wert im Vergleich zum MSCI Welt. In der…
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06. August 2019, Newsletter
Die Kapriolen des Nasdaq
Seit wenigen Tagen ist der Nasdaq 100 der schwächste der grossen Indizes. Das ist nicht weiter…
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03. August 2019, Kolumnen
Wollen Sie dabeibleiben?
Das Magazin "Punkt" berichtet in seiner neusten Ausgabe: "Israelischen Forschern ist es gelungen,…
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31. Juli 2019, Kolumnen
Der SMI ist in der Welt angekommen
"Verstehen kann man das Leben nur im Rückblick, leben aber muss man es in der Zukunft", schrieb…
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25. Juli 2019, Kolumnen
Aktienbörsen auf dem Seziertisch
Auf den ersten Blick scheinen die Börsen den bekannten ökonomischen Daten zu wenig Beachtung zu…
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20. Juli 2019, Kolumnen
Magischer Zwerg in neuem Glanz
Als magischen Zwerg bezeichne ich Gold. Magisch deshalb, weil dem gelben Metall Eigenschaften…
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17. Juli 2019, Kolumnen
Wie ist die IT-Stärke zu werten?
Bis zum vergangenen Freitag hat der MSCI Information Technology dieses Jahr 28.5% zugelegt. So…
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11. Juli 2019, Kolumnen
Gibt es eine spekulative Blase in IT?
Prognosen sind Punktvorhersagen: Wann wird sich welcher Preis einstellen? Sie werden verlangt und…
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06. Juli 2019, Kolumnen
Eine radikale Zusammenfassung
Konjunktur- und Gewinnprognosen schwanken zwischen verhalten bis negativ. Das Umfeld für die…
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03. Juli 2019, Newsletter
Einer schreibt nicht über Gold
Also, nur so viel: Ja, ich bin "bullish" auf Gold, erwarte aber kurzfristig Rückschläge im Rahmen…
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03. Juli 2019, Kolumnen
Gold im Aufwind
Gold ist derzeit in aller Munde. Und alle, die sich äussern, erwarten steigende Preise. Ich auch.…
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27. Juni 2019, Kolumnen
Gold-Hausse ante portas
Trends dauern meistens viel länger als weit herum erwartet. Das gilt auch für den Seitwärtstrend des…
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22. Juni 2019, Kolumnen
Aktiv vor passiv, Wachstum vor Substanz
Das Anlagevolumen in Exchange Traded Funds (ETF) ist in den letzten Jahren explodiert. Morningstar…
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19. Juni 2019, Kolumnen
Healthcare ist mehr als Pharma
Die Märkte sind derzeit ganz gut zu spielen, finde ich. Allerdings mache ich mir Sorgen, dass das…
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13. Juni 2019, Kolumnen
Die japanische Herausforderung
In den 1980er Jahren, als die japanische Börse allen anderen davoneilte, sprach die Welt von "Japan…
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08. Juni 2019, Kolumnen
Die Börsen laufen auf zwei Beinen 
Defensive Sektoren, insbesondere Utilities und Consumer Staples, sind das eine Bein und Information…
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06. Juni 2019, Newsletter
Talleyrand in Europa
Was wäre der Inhalt eines Buches über meine beinahe 50 Jahre Börsenerfahrung? Ich würde darüber…
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05. Juni 2019, Kolumnen
Die Starken und die Schwachen im MSCI Welt
Der MSCI Welt notiert derzeit 8% unter seinem im Januar 2018 erreichten historischen Höchstkurs.…
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30. Mai 2019, Kolumnen
Was werden die anderen tun?
In allen Bereichen, in denen die Handlungen der anderen bestimmend für den Erfolg der eigenen…
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25. Mai 2019, Kolumnen
Ein klares Wort zur Börsenlage
Seit meine erste Kolumne vor knapp drei Jahren erschien, stieg der MSCI Welt ohne Berücksichtigung…
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22. Mai 2019, Kolumnen
Weiterhin hohe Volatilität des S&P 500
Was kann man über den S&P 500 sagen, ohne die Trends seiner Konstituenten unter Berücksichtigung…
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16. Mai 2019, Kolumnen
Liegt eine Baisse vor uns?
Die Börsenkurse fallen nach starken Avancen zurück. Börsenbewegungen allein mit ökonomischen Daten…
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11. Mai 2019, Kolumnen
Pausen müssen sein
Aktienmärkte eilen der wirtschaftlichen Entwicklung voraus. Doch von Zeit zu Zeit treten Zweifel…
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09. Mai 2019, Newsletter
Glatteis auf der Börsenstrasse
Die Aktienmärkte sind wohl im Begriff, eine Konsolidierung anzutreten. Das ist angesichts der…
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08. Mai 2019, Kolumnen
Wohin tendieren europäische Bankaktien?
Europäische Bankaktien gehören wenn der DJ Stoxx Europe 600 Banks als ihr Repräsentant genommen wird…
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02. Mai 2019, Kolumnen
Relative Stärke in der Praxis
In meiner ersten Kolumne habe ich das Thema Hayek, Evolutionary Finance und künstliche Intelligenz…
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30. April 2019, Kolumnen
Wo liegt das wahre Risiko?
Was sich derzeit vor uns abspielt ist eine Art Erweckungserlebnis für viele, die offensichtlich die…
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18. April 2019, Kolumnen
Unter welchen Voraussetzungen eignen sich Contrarian-Strategien?
Die Börsen seien zu 90% der Zeit effizient und auf die restlichen 10% komme es an, soll Warren…
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17. April 2019, Kolumnen
SMIM hat noch Platz nach oben
Wirtschaftsprognosen und Börsen stimmen derzeit weniger überein als auch schon. Vielleicht lese ich…
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13. April 2019, Kolumnen
Anlagenotstand wird zunehmen
Zurzeit kann man wieder viele Warnungen vor einer anstehenden Börsen-Baisse lesen. Dabei wird stets…
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08. April 2019, Kolumnen
Von Hayek über Evolutionary Finance bis zur künstlichen Intelligenz
Die letzten dreissig Jahre brachten grosse Fortschritte in der Finanzwissenschaft. Mit Behavioral…
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03. April 2019, Kolumnen
Durchbruch in Consumer Staples
Der letzte grosse globale Bärenmarkt endete im März 2009. Damals machte Consumer Staples 11.9% des…
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03. April 2019, Newsletter
Die Börse wird bunter
Warum inverse Zinskurven zumindest für Aktien-Kurse nicht immer und umgehend eine «Baisse» bedeuten…
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20. März 2019, Kolumnen
Klein und Gross im gleichen Korb
„Dieses Mal ist alles anders“ ist ein Satz, der eine gefährliche Haltung im Umgang mit der Börse…
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18. März 2019, Kolumnen
Zum Nachdenken
Als vor zehn Jahren die Aktien-Hausse begann, betrug die Kapitalisierung der US-Aktien im MSCI Welt…
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06. März 2019, Newsletter
Nach der Rallye
Die ersten zwei Monate des Jahres brillierten mit hohen Zuwachsraten in den meisten Indizes, und…
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05. März 2019, Kolumnen
Das grosse Bild
Behavioral Finance behandelt das Verhältnis des Individuums zum Markt. Neurofinance erforscht die…
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16. Februar 2019, Kolumnen
Sektoren-Hausse
Die Erholung an den Börsen sei lediglich eine „technische Erholung“, heisst es. Ich glaube nicht,…
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08. Februar 2019, Kolumnen
Baustelle Swiss Market Index
Finanzmärkte, vor allem Devisen- und Aktienmärkte, sind komplex. Das liegt nicht an der Materie per…
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05. Februar 2019, Newsletter
Mehr als eine Rallye
Während meines Urlaubes in Oman und Dubai habe ich mir erneut zwei Bücher zu Gemüte geführt, die zu…
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04. Februar 2019, Kolumnen
Schnell wie die Gedanken
Im Juli des letzten Jahres begannen defensive Sektoren zu Lasten zyklischer zu-zulegen. Im vierten…
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23. Januar 2019, Kolumnen
Schumpeter’s Börse
Der Value-Ansatz kauft unterbewertete Aktien. Wie Bewertungen ermittelt werden, unterscheidet sich…
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09. Januar 2019, Kolumnen
Wohin zieht es die Leitbörse USA?
In der Regel vermeide ich, Schätzungen über das Ausmass von erwarteten Kursbewegungen abzugeben. In…
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08. Januar 2019, Newsletter
Kurs halten!
Die Aktienmärkte befinden sich aus meiner Warte nach wie vor in einer sogenannten Bifurkationsphase.…
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12. Dezember 2018, Kolumnen
Warnsignale aus New York
Um die Einschätzung des US-Aktienmarktes kommt niemand herum, selbst jene nicht, die nur in der…
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04. Dezember 2018, Newsletter
„Patchwork“-Börse
Das wesentliche Merkmal der Aktienmärkte in diesem Jahr waren die wiederholten…
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28. November 2018, Kolumnen
Der Nikkei im Vergleich
Seit Jahresbeginn verlor der MSCI Japan in USD 9.62%, der Nikkei in USD umgerechnet 5.15% (in JPY…
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06. November 2018, Newsletter
Die Börsen in der Bifurkations-Phase
Die Rückschläge im Oktober haben die Welt der Aktien-Anleger erschreckt. Die Reaktionen waren etwa…
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02. Oktober 2018, Newsletter
Marktbreite und Timing
Die US-Aktien werden seit längerem von den meisten Analysten als teuer bezeichnet. Andere Regionen…
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19. August 2015, Wissenswertes
Behavioral Finance quo vadis
In seinem Roman César Birotteau erzählt Honoré de Balzac die Geschichte eines Pariser Parfumeurs der…
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27. Februar 2012, Wissenswertes
Behavioral Finance am Aktienmarkt
Behavioral Finance ist eine junge Wissenschaft mit alten Wurzeln, die durch die Vergabe des…
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